达安基因(002030.CN)

达安基因:核酸诊断技术龙头企业,静待血筛市场启动

时间:11-04-01 00:00    来源:天相投资

2010年,公司实现主营业务收入3.70亿元,同比上涨15.76%;主营业务利润4250.55万元,同比上涨2.01%;归属于母公司净利润5645.27万元,同比上涨19.21%;基本每股收益0.20元;分配预案为每10股送红股1股转增1股派发现金红利0.12元(含税)。

业务发展平稳,费用有增长趋势。公司业务增长稳定,主要是公司新品上市拉动试剂销售和临检服务业务提高所致。公司期间费用上升了近四个百分点至47.08%,其中销售费用与管理费用均有所上升,这主要是临检服务业务扩大,相关费用增加所致。我们认为,部分仪器与试剂类产品均通过各地医疗机构组织的招标进行,所需开发费用与维护费用相对固定,而临检服务开拓所面对的群体较广,未来其相关费用还将增加。

公司未来发展的看点是临检服务。报告期内,公司加快了临检业务的扩张步伐,以项目管理模式加快了全国医学独立实验室的网络建设,目前已有广州、上海、合肥、六安、成都、南昌等六家进入正式运营,较以前经营模式销售收入有较大幅度的上升,销售收入增长33.92%。我们认为临检业务发展尚处于起步期,随着医改重心向基层医疗倾斜、民营医院限制的放开,对第三方独立实验室的需求是大势所需,其市场前景广阔。

静待血筛市场启动。血筛市场正在进行用PCR技术(核酸诊断技术)代替酶免检测的试点工作,预计该工作于本年中期结束,届时将在血筛市场全面推广PCR技术。达安基因(002030)为核酸诊断试剂的龙头企业,公司研发的“血源筛查HBV、HCV、HIV-1病毒核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)”是专门针对血源筛查的核酸检测试剂。目前市场中具有生产血源筛查检测试剂能力的有五家(包括达安基因),随着血筛市场的全面铺开,达安基因有望分一杯羹。

研发驱动型企业。公司营业收入的11.62%均投入公司产品研发,在本报告期内,公司及控股子公司共获得9项(首次)国家食品药品监督管理局颁发的医疗器械注册证,其中新产品甲型H1N1流感病毒核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)被确认为国家重点新产品。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2011-2013年的EPS为0.25元、0.3元、0.34元,根据30日收盘价15.52元计算,对应动态市盈率为63倍、52倍、46倍,目前估值已反映未来预期,我们看好达安基因在临检业务上提前布局的战略眼光及在核酸检测领域技术龙头的地位,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示。1)血筛市场启动时间不确定的风险;2)市场系统风险。