达安基因(002030.CN)

达安基因:调研纪要

时间:11-05-03 00:00    来源:国元证券

近期我们参加了达安基因(002030)的股东大会并与公司的高管进行了交流,总结如下;1.血筛市场方面:去年启动了15个中心血站试点,这些高端市场中标的企业主要是罗氏、诺华等外资企业,国内的仅有科华生物中一个标。今年血筛试点的范围将推广到66家地方血站,公司预计这些中低端的市场主要由包括达安基因、科华生物和浩源生物等在内的国内企业分享。同时公司表示,整个血筛市场容量并不是想很多研究员预测的那么大,对公司来说仅仅是增加一个产品,不要寄予过高期望,而且政府进行的补贴并不是一个固定项目,未来是否继续补贴还不确定。

2.关于临检中心经营方面:公司目前已经有包括广州、上海、合肥、六安、南昌、成都在内的六个临检中心在运营,目前为止仅有广州、成都两个在盈利。上海达安检测中心今年可能还会继续亏损,公司未来有可能将该检测中心搬迁相对远离中心区域的地方,达到降低成本,减少亏损的目的,目前该中心的房产有可能转让或出租给其他机构,取得投资收益。公司未来在全国范围内的布局仍在继续,经营模式均有别于上海,不再采用购买而是租赁的方式,减少前期的投入成本,已经启动江苏、山东、云南等地的申报工作。

国外独立实验室已经发展到比较成熟的阶段,以达安基因为代表的国内企业仍处于起步阶段。由于运营成本较高,没有自己的医院,面临着医疗体制的种种壁垒,盈利模式仍然在探索中。

3.参股达元食品。

公司参股的达元食品药品安全有限公司(持股40%)拥有完善的食品药品安全产品线,包括农药残留检测系列、兽药残留检测系列、有毒有害产品检测系列、微生物快速检测产品系列等上百种产品,能有效的检测出日常生活用品中的各种潜在危险,虽然公司10年收入仅有一千多万,但凭借其雄厚的研发实力已经成为行业的龙头,未来随着公众对食品安全的重视,将成为公司潜在的利润增长点。

4.关于股权激励。

公司09年底曾推出股权激励草案,由于公司大股东为中山大学的全资子公司中大控股,改方案需要经过教育部、财政部和证监会的批准,目前已经通过教育部门的批准,处于财政部审批阶段,如果股权激励获批将有助于管理层释放业绩。

公司的发展战略仍是利用其研发平台优势,加强自主创新,丰富和完善检测诊断领域的产品线,将达安打造成中国诊断产业上下游一体的供应商。

公司2011年的经营目标为收入4.45亿,同比增长20.28%,净利润6650万元,同比增长16%。

公司是诊断领域中的龙头企业,随着临检中心在全国的布局完成,将带动仪器和检测试剂的销售,看好企业长期的发展前景。我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.24、0.31和0.38元,公司目前公司估值较高,暂不予评级。