达安基因(002030.CN)

达安基因:试剂受益甲型H1N1流感,三级实验室网络快速推进

时间:09-08-25 00:00    来源:东海证券

公司作为我国检测试剂领域的龙头公司在高端的核酸诊断试剂领域处于领导者地位,除诊断试剂及诊断仪器外,公司近年来持续推进独立实验室诊断系统的发展,目前初步形成了大中小三级诊断系统的雏形。公司战略定位为诊断产业上下游一体化公司,为此公司投入了大量的人力物力进行科研投入,也因此获得了大量的政府补助,政府补助某种程度上成为公司的“经常性损益”。

相对于诊断试剂的增长,公司较大的亮点在于三级实验室网络取得突破,这种突破首先表现在营业收入的大幅增长以及由此而带来的营运成本的下降,报告期内医疗服务营业收入增长了37.09%,毛利率提升了8.18个百分点,营运效率得到了较大的提升;另一方面,实验室网络取得了突破性进展,成都检测中心的投入运行将使得网络的协同效应得到增强。但是公司三级实验室网络扩展的进度慢于我们的预期,公司的医疗服务业务将较大程度上受到国家政策的影响。

我们预计达安基因(002030)09年、10年EPS 分别为0.22元、0.30 元,当前股价相对于09年、10年EPS 分别为57.58 倍、42.23倍。由于前期公司甲型H1N1 流感概念被爆炒,导致公司估值过高,透支了公司未来的上涨空间,给予“中性”评级,鉴于公司在我国临床检测试剂及诊断网络的龙头地位,建议对公司保持密切关注。