达安基因(002030.CN)

达安基因:技术领先,带动营业收入高增长

时间:10-08-23 00:00    来源:天相投资

2010年半年报显示,公司实现营业收入1.7亿元,同比增长21.56%;营业利润2461.04万元,同比增长13.82%;归属于母公司净利润2538.13万元,同比增长19.12%,摊薄后每股收益0.09元,同比增长28.57%。

业务高速增长,营业收入提速在即。公司实现营业收入1.7亿元,同比增长21.56%,基因诊断试剂、仪器销售,检测服务三大主营业务收入,同比增长12.73%、39.65%、36.97%,其中检测服务收入增长明显,主要是公司临检中心改换了经营模式,采取租赁模式以减少初期投资,目前已进入盈利周期,初步预测未来还将会持续30%左右的增长速度。公司基因诊断试剂增长主要受益于4-6月份手足口病的影响,而公司手足口病PCR诊断试剂属于独家产品,市场占有率高,受益较大。

技术领先,细分行业龙头。核酸诊断试剂是达安基因(002030)的主要产品,目前诊断试剂产品包括PCR、TRF、TCT、中山生物免疫试剂、膜条杂交法试剂等5大系列,占营业收入的60%左右,市场份额在65%左右。其中荧光探针和核心酶体系是达安基因的核心优势,且HPV、EB荧光PCR诊断试剂盒等新产品增长迅速。另外,公司在巩固核酸诊断试剂龙头的同时,还涉足临床检验、食品安全检验等下游应用领域,初步实现了诊断领域的上下游一体化,协同作用明显。

新产品带来利润增长点。公司是研发性企业,研发投入比例较高,一直保持营业收入的8%左右且研发成果显著。报告期内,公司新产品甲型H1N1流感病毒核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)被确认为国家重点新产品。这是达安基因继2001年乙型肝炎病毒核酸扩增(PCR)荧光检测试剂盒、2004年新型冠状病毒核酸扩增(PCR)荧光检测试剂盒两度成为国家重点新产品后,第三次获此殊荣。该产品技术处于国际先进水平,对于“甲流”疾病的防控具有重要意义。我们认为随着其产品产业化的铺开,这将会成为核酸检测系列产品中又一个利润增长点。

血筛市场与食品检测,公司未来两大看点。血筛市场可能在未来1-2年之内全面启动,届时PCR检测将代替酶免检测成主要的检测手段,而达安基因拥有目前国最先进的PCR检测技术,有望在未来获得部分市场份额。另外在食品检测领域,达安基因公司拥有国内最强大的食品检测技术,而且是目前唯一一家食品检测公司,食品检测单纯依靠管理部门是不够的,未来食品检测将会走向普通家庭,我们看好公司未来的发展。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2010年-2012年EPS为0.21元、0.30元、0.39元,根据20日收盘价14.64元计算,对应动态市盈率为69倍、49倍、38倍,我们认为目前股价已反映其预期,估值较高,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示。1)新产品产业化进度不确定风险;2)国家政策变动的风险。